这是目前金融科技领域外汇招商, 现货招商,期货招商,外汇平台最重要的问题。Facebook 牵头的 Libra 项目自 2019 年 6 外汇招商, 现货招商, 期货招商, 外汇平台月提出后就备受关注。2019 年 10 月，7 国集团（G7）用全球稳定币（Global Stablecoin）来概括以 Libra 为代表的新的货币和支付工具。4 月 14 日，金融稳定委员会（FSB）受 G20 委托发布征求意见报告《全球稳定币安排引起的监管和监督挑战》。
4 月 16 日，Libra 发布白皮书 2.0 版，将重心从与一篮子货币挂钩转向与单一货币挂钩。Libra 的这个转向在预期之中。Libra 之前应该低估了锚定一篮子货币的难度。锚定一篮子货币意味着：一是跨主权货币，对国际货币体系的影响比较大；二是外汇招商,现货招商,期货招商,外汇平台在经济学上的问题要困难得多，因为要不断对货币篮子进行再平衡，而且再平衡与 Libra 价格之间会有复杂的相互影响；三是在多个货币区要同时受到监管。
从历史上看，锚定一篮子货币在理论上很美好，在现实中成功很难。而锚定单一货币在经济学、监管上要简单得多。Libra 转为锚定单一货币后，不管是监管上，还是经济学上，都要简单得多，政府监管框架也非常清晰，肯定会加速推进。Libra外汇招商,现货招商,期货招商,外汇平台 锚定单一货币后，会更清晰地加强强势货币的地位。比如，锚定美元的 Libra，因为区块链的开放性特征，会让更多美国以外的人通过持有 Libra 而参与以美元计价的经济体，从而加速货币不稳定国家的「美元化」，加强美元的地位。
人民银行自 2014 年起研究数字法定货币，称为 DC/EP。4 月 15 日，有报道称 DC/EP 开始在江苏、雄安、成都和深圳等地测试，并且 DC/EP 钱包有数字货币兑换、钱包管理、数字货币查询以及钱包挂靠 4 大主要功能，同时还将支持扫码、汇款、碰一碰等多种交易方式。
疫情会加速 DC/EP 的进展。第一，疫情中，现钞可能携带病毒是一个全社会很关心的问题，人民银行为此对疫情防控重点地区回笼的现金加强了管理。DC/EP 不存在这个问题，并且 DC/EP 的「双离线」支付功能更显优势。第二，疫情后地缘政治局面会更复杂，DC/EP 为疫情后人民币国际化的新局面提供新思路。第三，数字货币可能满足应对疫情的货币政策和财政政策的特殊要求，比如零利率时的货币政策，「直升机撒钱」式的财政刺激政策。美国彼得森国际经济研究所今年 3 月和 4 月有这方面的研究。尽管我国没有讨论这方面的问题，但国外重视法定数字货币，会从侧面推动 DC/EP。
我们正处在人类货币发展史上一个激动人心的阶段。如何理解这些纷繁复杂的新的货币和支付工具？它们的原理是什么？它们可能造成哪些影响？
我的发言分四部分：一是说明问题的提出和由来；二是讨论支付系统的账户范式和 Token 范式；三是分析 Libra 项目；四是分析人民银行 DC/EP；五是简单分析区块链应用于金融交易后处理。
问题的提出和由来
很多读者了解货币从贵金属货币到主权信用货币的演变，这是货币价值基础的深刻变化。因篇幅所限，我不深入介绍这方面的问题，而聚焦于支付清算基础设施方面的问题。
世界上最早「正式」发行的钞票是我国北宋时四川省流动的纸币——交子（图 1）。宋太祖回收四川的黄金、白银和铜钱运往中央，铸造铁钱代用，并禁止带铜钱入四川。铁钱成为当时四川的主要货币。但因为铁比铜廉价，铁钱价值较低，重量更高，商人经常要用马车载运铁钱，使用上十分不便。民众往往将铁钱寄存在「交子铺」中，换取票据交子，并在日常生活中用作交易。交子看似简单，实际上隐含了金融基础设施的一个重要思想——非流动化（Immobilize）——用凭证代表资产，用凭证交易代替资产交易。
